當(dāng)惠普第二次拒絕了施樂的收購邀請之后，施樂突然“一臉嚴(yán)肅”，直接給惠普董事會發(fā)了一封信，稱“雖然你可能不欣賞我們的‘侵略性’策略，但我們不會為此道歉”，敵意不言而喻。目前外界尚不得知惠普會作何反應(yīng)，但可以肯定的是，從“蛇吞象”到反轉(zhuǎn)之后的“敵意收購”，這場大戲從一開始就充滿了看點(diǎn)，而現(xiàn)在還遠(yuǎn)沒到終點(diǎn)。

施樂已經(jīng)沒有了耐心?！督鹑跁r報》27日報道稱，打印機(jī)廠商施樂的首席執(zhí)行官約翰·維森丁直接致信惠普董事會，勸說惠普的股東接受335億美元的收購要約。“我們計劃直接與惠普股東接觸以尋求支持，敦促惠普董事會抓住機(jī)會，作出正確的決定。我們的收購要約既可以使惠普股東立即實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金價值，又可以享受收購帶來的巨大收益預(yù)期。”在信中，約翰·維森丁如此說道。

《金融時報》給施樂的這一舉動下了定義——敵意收購。據(jù)了解，敵意收購指并購方不顧目標(biāo)公司意愿，采取非協(xié)商購買的手段，直接向公司股東提出收購要約。通常，并購方會以高于股票交易價格向目標(biāo)公司股東收購股票。

對此，惠普再次拒絕，稱雙方的合并沒有意義。惠普新任首席執(zhí)行官恩里克·洛雷斯在給施樂的信中說道：“從貴公司咄咄逼人的言辭和舉動可以看到，施樂有意以投機(jī)性條件強(qiáng)迫進(jìn)行潛在合并，而未提供足夠的信息。”洛雷斯認(rèn)為施樂是否能提高收購方案中的現(xiàn)金部分仍然存在不確定性，而且即便獲得融資，合并后公司股價也會存在債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的壓力。

5日，施樂第一次向惠普提出了價值335億美元的收購要約。彼時，施樂的市值大約為80.7億美元，而惠普則為267億美元。因此這一計劃當(dāng)時也被外界形容為典型的“蛇吞象”式并購，但十幾天后，惠普董事會便拒絕了施樂的收購要約，稱施樂的報價不符合股東的最佳利益，而合并后的公司可能會負(fù)債累累。

在約翰·維森丁看來，惠普的拒絕有些不可理喻：“坦率地講，我們對惠普董事會給出的拒絕理由感到困惑。在你們于今年10月3日宣布重組計劃后，你們自己的財務(wù)顧問、高盛公司將惠普目標(biāo)股價定為14美元，股票評級定為‘賣出’。而我們的報價比高盛的目標(biāo)股價高出57%，較17美元的30天成交量加權(quán)平均交易價格溢價29%。”

按照重組計劃，惠普將通過員工離職和自愿提前退休的方式，削減約7000至9000個工作崗位。預(yù)計到2022財年末，裁員計劃將為公司每年節(jié)省大約10億美元運(yùn)營成本。而這一重組計劃為的就是提振惠普落后的打印機(jī)銷售業(yè)務(wù)。

一直以來，惠普留給更多人的印象似乎都是個人電腦品牌。據(jù)了解，目前惠普PC全球市場占有率排名第二，僅次于聯(lián)想集團(tuán)。但同時，惠普也是目前全球最大的打印機(jī)制造商之一，惠普更傾向于以折扣價出售打印機(jī)，然后通過墨盒賺錢，油墨也一度被惠普視為液體黃金，然而隨著用戶習(xí)慣的改變，惠普的打印機(jī)和油墨業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)了下滑，甚至已經(jīng)開始影響整個公司的利潤。

巧的是，在施樂發(fā)起敵意收購的第二天，惠普便公布了自己2019財年四季度財報。數(shù)據(jù)顯示，惠普本季度凈營收為154.07億美元，比去年同期的153.66億美元增長 0.3%;惠普凈利潤為3.88億美元，但相比去年同期的14.51億美元則大跌了73%。其中，打印集團(tuán)本季度營收為49.82億美元，比去年同期的53億美元下降 6%，運(yùn)營利潤率為15.6%。

當(dāng)然，施樂也并沒有好多少。此前惠普拒絕施樂的時候便提到，對施樂營收下滑持保留態(tài)度。施樂營收自2018年6月以來已從102億美元降至92億美元，施樂也正在實(shí)施一項(xiàng)6.4億美元的成本節(jié)約計劃。Moor Insights&Strategy創(chuàng)始人兼首席分析師帕特里克·穆爾黑德稱，惠普目前占據(jù)了上風(fēng)。施樂的規(guī)模僅是惠普公司的1/3，收入一直在下降，選擇也越來越少，它對惠普的需求超過了惠普對它的需求。

對于施樂持續(xù)收購的原因和惠普的業(yè)績情況等問題，北京商報記者分別聯(lián)系了施樂和惠普，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

值得注意的是，被稱為“華爾街之狼”的美國著名的激進(jìn)投資大亨卡爾·伊坎也卷入了這一交易中。此前他已經(jīng)是施樂的股東，最近他又買入了價值12億美元的惠普股份，按照他的說法，兩家公司在打印機(jī)、復(fù)印機(jī)業(yè)務(wù)上有巨大的協(xié)同效應(yīng)，可以降低運(yùn)營成本，豐富打印機(jī)產(chǎn)品線。不過他謀求的是兩家公司合并經(jīng)營，而非誰收購誰。更何況惠普也曾直言，對于向施樂發(fā)出收購提議持開放態(tài)度。

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