近年來(lái)，A股市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展獲得了境外長(zhǎng)期資金的垂青，國(guó)際指數(shù)公司紛紛吸納A股。與此同時(shí)，前些年選擇在境外上市的部分企業(yè)由于公司股價(jià)長(zhǎng)期低迷，融資能力喪失等原因，處于比較尷尬的狀態(tài)。于是它們開(kāi)始謀劃進(jìn)行私有化，轉(zhuǎn)而尋求登陸其他直接融資平臺(tái)。

私有化后的境外上市企業(yè)，會(huì)不會(huì)選擇在A股重新上市呢?答案顯然是肯定的，但道路肯定是曲折的。之所以答案是肯定的，是因?yàn)楝F(xiàn)在的A股市場(chǎng)上已經(jīng)有中概股和紅籌股回歸上市的案例，而且我們的科創(chuàng)板也歡迎科技創(chuàng)新類(lèi)公司上市。

這些企業(yè)回歸A股道路的曲折性則可以從下面的情況中可見(jiàn)一斑。

在中概股借殼回歸A股的案例發(fā)生之后，市場(chǎng)就擔(dān)心它們?cè)谒接谢倪^(guò)程中，在境外、境內(nèi)市場(chǎng)間進(jìn)行估值套利，對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。2016年5月份，監(jiān)管層表態(tài)，將對(duì)這類(lèi)企業(yè)通過(guò)IPO、并購(gòu)重組渠道回歸A股可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行深入研究。2017年11月3日，監(jiān)管層再度表態(tài)，“重點(diǎn)支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向、掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股公司并購(gòu)重組，并對(duì)其中的重組上市交易進(jìn)一步嚴(yán)格要求。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)高度關(guān)注并嚴(yán)厲打擊并購(gòu)重組中涉嫌內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為”。

受此前360成功借殼上市影響，2018年開(kāi)始，相繼有中概股上發(fā)審會(huì)，1月10日，某只中概股A股IPO被否，之后三家中概股亦折戟。作為一家利用廢動(dòng)植物油生產(chǎn)生物柴油的國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，某中概股從2011年開(kāi)始股改，2018年折戟發(fā)審會(huì)，2019年實(shí)現(xiàn)在科創(chuàng)板上市。前后歷時(shí)8年，這家公司回歸A股的道路著實(shí)曲折。

其實(shí)，這些有私有化計(jì)劃并擬在A股上市的公司首先要做的就是在遵守當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)的前提下完成私有化進(jìn)程。除此之外，還要制定合理的私有化價(jià)格，并與股東進(jìn)行充分地溝通，然后才能進(jìn)入私有化程序。但即便如此，也不是所有公司的私有化都能順利完成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)香港資本市場(chǎng)近些年私有化的成功率也就剛剛超過(guò)80%。

而且，這些私有化后的企業(yè)如果謀求在A股上市，滿(mǎn)足監(jiān)管需求是先決條件，但也需要看市場(chǎng)狀況、投資者情緒而定。

毫無(wú)疑問(wèn)，A股是歡迎海外“游子”回歸的，且正在為接受它們創(chuàng)造條件。然而，無(wú)論是首發(fā)A股還是私有化后謀求回歸A股的企業(yè)，它們的行為都不會(huì)也不能打破A股市場(chǎng)的投融資平衡，影響市場(chǎng)的正常運(yùn)行。有理有序是A股接納它們的重要原則之一。

關(guān)鍵詞： 海外游子 A股 有理有序