新年伊始，A股市場迎來解禁高峰，僅1月份單月解禁規(guī)模就超過6800億元。有機(jī)構(gòu)預(yù)計，2020年全年，A股解禁規(guī)模將達(dá)到3.5萬億元。

川財證券研究所所長陳靂表示，2020年1月份是A股解禁高峰月，全年則有近3.5萬億元的解禁規(guī)模，主要集中在通信、電子、輕工、計算機(jī)、醫(yī)藥、金融等領(lǐng)域?？紤]到一些個股估值水平不算太高，總體而言對A股形成的擾動影響或?qū)⑿∮谏掀诜逯?。但是，對一些?dāng)前股價大幅高于解禁股東持有價的上市公司，以及嚴(yán)重虧損股東套現(xiàn)意愿強(qiáng)烈的個股，投資者仍需保持謹(jǐn)慎。

在招商銀行分析師朱肖煒看來，1月份解禁規(guī)模的節(jié)奏呈現(xiàn)逐步攀升態(tài)勢，下半月解禁規(guī)模將會顯著高于上半月。因此，需要注意本月下旬大規(guī)模解禁可能帶來的供給沖擊。朱肖煒表示，本月多空因素交織，短期股市或以震蕩態(tài)勢運行。

“以史為鑒，A股大量解禁對市場影響有限。”海通證券分析師荀玉根表示，不必過于擔(dān)憂1月份產(chǎn)業(yè)資本持有A股到期解禁高峰期影響春季行情。首先，解禁不等于減持。解禁額并不代表產(chǎn)業(yè)資本減持額，還要考慮限售股解禁后減持的約束比例及市場行情對產(chǎn)業(yè)資本增減持的影響。其次，減持意愿與行情及估值高低有關(guān)。從歷史上看，市場底部及估值底部附近產(chǎn)業(yè)資本往往表現(xiàn)為凈增持，但在市場行情持續(xù)回暖時，產(chǎn)業(yè)資本往往表現(xiàn)為凈減持。

那么，大非(大規(guī)模的限售流通股)和小非(小規(guī)模的限售流通股)哪個更被業(yè)內(nèi)擔(dān)憂?從以往限售股解禁后的實際減持情況看，小非是最主要的減持主體。

興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為，出于對公司控股權(quán)、為后續(xù)融資提供有利股價等因素考慮，大股東在限售期滿之時往往不會大量減持。小非作為短期投資者，對投資收益和流動性風(fēng)險的關(guān)注度更高，在限售期滿時往往會選擇將收益套現(xiàn)。

“具體到解禁個股，需要仔細(xì)甄別風(fēng)險與機(jī)會。如果上市公司業(yè)績下滑或價值明顯被高估，限售股解禁后遭到大股東套現(xiàn)減持的可能性較大。具有明顯浮盈的定增個股在解禁后參與機(jī)構(gòu)減持的動力較大。上述兩種情況都會對股價形成負(fù)面沖擊，需防范風(fēng)險。”北京地區(qū)一家券商研究所負(fù)責(zé)人說。

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