東方證券股份有限公司浦俊懿,盧日鑫,陳超近期對安科瑞(300286)進行研究并發(fā)布了研究報告《電力交易市場落地，企業(yè)微電網(wǎng)系統(tǒng)迎來新機遇》，本報告對安科瑞給出買入評級，認為其目標價位為28.08元，當前股價為22.89元，預期上漲幅度為22.67%。

(資料圖片)

安科瑞(300286)

公司是市場稀缺的企業(yè)微電網(wǎng)能效管理系統(tǒng)解決方案供應商。公司專注于從事中低壓企業(yè)微電網(wǎng)能效管理系統(tǒng)，為用戶提供智能電力運維、能效分析、電氣安全等多方面解決方案。公司結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和邊緣計算等技術(shù)，針對不同行業(yè)需求，實現(xiàn)了企業(yè)微電網(wǎng)能源可視化管理和能源數(shù)據(jù)服務，滿足客戶的個性化需求，形成了通過提供附加價值帶動硬件銷售的商業(yè)模式。2021年公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.17億元，同比增長41.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.70億元，同比增長40.04%，毛利率達45.72%，整體業(yè)績穩(wěn)中向好。

電力市場落地和分布式能源建設持續(xù)推動企業(yè)能效管理需求提升。7月23日，南方區(qū)域電力市場試運行，標志著全國統(tǒng)一電力市場體系在南方區(qū)域落地。隨著國家逐步推進電力市場化改革，以及能耗“雙控”、“雙碳”目標進一步推進，企業(yè)對能效管理的需求快速提升。同時，國家積極發(fā)展“源網(wǎng)荷儲”一體化和多能互補，大力推動分布式新能源建設和儲能系統(tǒng)建設，鼓勵有條件的企業(yè)和園區(qū)建設智能微電網(wǎng)，市場前景廣闊。公司作為企業(yè)微電網(wǎng)能效管理系統(tǒng)的有力競爭者，有望迎來快速發(fā)展。

公司產(chǎn)品不斷迭代升級，具有顯著競爭優(yōu)勢。公司自2016年轉(zhuǎn)型用電數(shù)據(jù)服務提供商以來，重視人才引進，研發(fā)投入逐年提高，核心產(chǎn)品不斷迭代升級，目前已從1.0版本升級至2.0版本，實現(xiàn)了產(chǎn)品功能模塊全面打通，解決了數(shù)據(jù)孤島問題。公司目前產(chǎn)品矩陣豐富，形成了“云-邊-端”的能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系，能夠滿足客戶的個性化需求，實現(xiàn)了“小批量、多品種”的柔性化生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本。公司具有完善的直銷經(jīng)銷網(wǎng)絡，實現(xiàn)了線上線下銷售渠道覆蓋，積極開拓海外市場。目前公司在業(yè)內(nèi)已具有一定的品牌影響力，積累了豐富經(jīng)驗，用戶粘性較高，相比于競爭對手具有顯著優(yōu)勢。

盈利預測與投資建議

我們預測公司2022-2024年每股收益分別為1.04、1.48、1.98元，根據(jù)可比公司22年平均27倍PE估值水平，對應目標價為28.08元，首次覆蓋給予買入評級。

風險提示

電力能源行業(yè)政策變動風險；公司擴張產(chǎn)能閑置風險；公司應收賬款規(guī)模增加風險；市場競爭加?。皇袌鰸B透率不及預期

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，國盛證券何亞軒研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.42%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利2.3億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為21.01。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有6家機構(gòu)給出評級，買入評級4家，增持評級2家。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，安科瑞（300286）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務相對健康，須關(guān)注的財務指標包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率。該股好公司指標3星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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