開(kāi)源證券股份有限公司蔡明子,吳明華近期對(duì)東誠(chéng)藥業(yè)(002675)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：2022年前三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，核藥業(yè)務(wù)前景廣闊》，本報(bào)告對(duì)東誠(chéng)藥業(yè)給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為17.49元。

東誠(chéng)藥業(yè)(002675)

(相關(guān)資料圖)

2022年前三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

10月27日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.41億元，同比下降1.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.30億元，同比增長(zhǎng)26.17%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)3.22億元，同比增長(zhǎng)27.93%；主要與肝素原料藥高景氣、核藥業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)有關(guān)。2022年前三季度，原料藥實(shí)現(xiàn)收入16.3億元，同比增長(zhǎng)3.29%；制劑業(yè)務(wù)重點(diǎn)產(chǎn)品那曲肝素鈣實(shí)現(xiàn)收入2.95億元，同比增長(zhǎng)3.18%；核藥業(yè)務(wù)重點(diǎn)產(chǎn)品FDG注射液實(shí)現(xiàn)收入2.93億元，同比增長(zhǎng)0.4%；锝標(biāo)記藥物實(shí)現(xiàn)收入6445.67億元，同比下滑7.48%；云克注射液實(shí)現(xiàn)收入1.68億元，同比下滑34.09%。我們維持2022-2023年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為4.18/4.94億元；新增2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為5.81億元。2022-2024年的EPS為0.51/0.60/0.70元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為34.5/29.2/24.8，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

重慶核藥房和昆明核藥房投入運(yùn)營(yíng)

10月10日，公司全資子公司南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安迪科”）新增重慶、昆明兩家核藥房。重慶、昆明兩家核藥房投入運(yùn)營(yíng)后，將有利于安迪科開(kāi)拓市場(chǎng)，提高銷(xiāo)售收入，進(jìn)一步完善全國(guó)核藥房的網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)布局。我們預(yù)計(jì)隨著越來(lái)越多核藥房投入運(yùn)營(yíng)，安迪科的業(yè)績(jī)也將持續(xù)增長(zhǎng)。

氟[18F]思睿肽注射液獲批臨床，新產(chǎn)品逐步豐富

7月29日，公司控股子公司煙臺(tái)藍(lán)納成生物技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藍(lán)納成”）旗下于氟[18F]思睿肽注射液獲得臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)。氟[18F]思睿肽注射液是一種靶向PSMA的放射性體內(nèi)診斷藥物，屬于國(guó)內(nèi)外均未上市的創(chuàng)新藥，適應(yīng)癥為前列腺癌患者前列腺特異性膜抗原（PSMA）陽(yáng)性病灶的正電子發(fā)射斷層掃描（PET）成像。我們預(yù)計(jì)后續(xù)公司將有更多的核素新藥進(jìn)入臨床。

風(fēng)險(xiǎn)提示：PET-CT新增裝機(jī)速度、公司核藥房擴(kuò)張速度不及預(yù)期；核素藥物臨床進(jìn)度不及預(yù)期；肝素原料藥價(jià)格下滑。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，開(kāi)源證券蔡明子研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為33.02%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利4.18億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為33.63。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有9家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)8家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為20.89。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，東誠(chéng)藥業(yè)（002675）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力較差，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)相對(duì)健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)2星，綜合指標(biāo)2.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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