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格隆匯3月8日丨瑞信發(fā)研報(bào)指，小米集團(tuán)-W(1810.HK)2023年的主要亮點(diǎn)為智能手機(jī)盈利能力，高端戰(zhàn)略，以及電動車業(yè)務(wù)發(fā)展。公司的電動車目標(biāo)客戶包括米粉和高端智能手機(jī)用戶，該行預(yù)計(jì)2024/25/26財(cái)年的的出貨量為4.1萬/13.3萬/26.2萬臺，收入為94/297/588億元人民幣。

小米成功的關(guān)鍵因素包括完善的線下銷售網(wǎng)絡(luò)(共10,600家線下門店)、精確的用戶畫像、龐大的客戶數(shù)據(jù)庫(MIUI用戶：5.64億人)、豐富的營銷渠道、電動車產(chǎn)業(yè)鏈上的多種投資、融合性的產(chǎn)品，車輛和硬件技術(shù)的融合，強(qiáng)大的生態(tài)系統(tǒng)和成熟的電動車市場。

瑞信采用市銷率(P/S)估值法對電動車行業(yè)進(jìn)行估值：上市中國電動車初創(chuàng)公司2024年的行業(yè)平均P/S為0.9倍，而小米采用1.2倍，早期高增長溢價(jià)30%，估值可達(dá)132億港元(每股0.5港元)。該行將2023/24年收入預(yù)測上調(diào)2%/4%，主因互聯(lián)網(wǎng)復(fù)蘇、智能手機(jī)平均售價(jià)上漲和電動汽車銷售。該行維持目標(biāo)價(jià)17港元和“跑贏大市”評級。

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