太平洋證券股份有限公司程志峰近期對(duì)圓通速遞(600233)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《圓通速遞22年報(bào)及23Q1季報(bào)點(diǎn)評(píng)，國(guó)際國(guó)內(nèi)，融合發(fā)展》，本報(bào)告對(duì)圓通速遞給出增持評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為16.82元。

圓通速遞(600233)

事件

(資料圖片)

圓通速遞披露2022年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入535.4億元，同比+18.6%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)39.2億元，同比+86.4%；公司擬按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5元（含稅）。

2023年Q1季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.1億元，同比+9.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.1億元，同比+4.1%。

點(diǎn)評(píng)

公司核心業(yè)務(wù)為快遞件的承攬、運(yùn)輸和投送。

>>快遞2022年?duì)I收，國(guó)內(nèi)國(guó)際港澳臺(tái)全口徑計(jì)算為461.5億，同比+21%，毛利率11.1%；快遞營(yíng)收占總值的86.2%；2022年公司件量同比+5.7%，市占率達(dá)到15.8%，單票價(jià)格同比+14.6%。2023年Q1季度公司件量同比+20%，市占率提升到16.6%，單票價(jià)格同比略持平。如果單獨(dú)看3月單價(jià)，比去年全年均價(jià)跌-5%。

>>貨代業(yè)務(wù)2022年?duì)I收44.9億，同比+1.8%，毛利率8.5%；貨代營(yíng)收占總值的8.4%；在同類貨代公司收入下滑的背景中，公司空運(yùn)貨代業(yè)務(wù)仍實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，為公司航空貨運(yùn)攬貨提供有效支撐。

>>航空貨運(yùn)2022年?duì)I收17.8億，同比+15.7%，毛利率11.4%；空運(yùn)營(yíng)收占總值的2.1%；公司的航空貨運(yùn)戰(zhàn)略，對(duì)內(nèi)提升時(shí)效性，對(duì)外拓展國(guó)際快遞市場(chǎng)。截至22年底，自有飛機(jī)數(shù)量11架。

投資評(píng)級(jí)

公司著力發(fā)展國(guó)際快遞和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，推動(dòng)自有航空、國(guó)際貨代、快遞業(yè)務(wù)和數(shù)字化賦能等融合聯(lián)動(dòng)發(fā)展，已走出自己的特色。我們看好圓通深度參與國(guó)際供應(yīng)鏈建設(shè)的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的集中度有望持續(xù)提升。我們中長(zhǎng)期看好公司發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

油價(jià)大幅波動(dòng)，單價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加劇，人工成本上升超出預(yù)期等。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，長(zhǎng)江證券(000783)韓軼超研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)92.12%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利46.86億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為12.49。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有21家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)18家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為25.22。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，圓通速遞（600233）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河優(yōu)秀，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)健康。該股好公司指標(biāo)4星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3.5星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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