西南證券股份有限公司劉言,杜向陽近期對力盛體育進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《疫后業(yè)績復(fù)蘇強(qiáng)勁，關(guān)注募投項(xiàng)目后續(xù)進(jìn)度》，本報(bào)告對力盛體育給出買入評級，當(dāng)前股價為18.75元。

力盛體育(002858)

投資要點(diǎn)

【資料圖】

事件：公司發(fā)布2023年中報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營收1.8億元，同比增長135.5%；歸母凈利潤為0.1億元，同比扭虧為盈；毛利率為36.1%，同比增加2.6個百分點(diǎn)；凈利率為17.2%。

疫后線下賽事恢復(fù)，新增賽事IP帶動公司盈利水平快速恢復(fù)。2023H1公司共舉辦32場賽車賽事，同比去年增加21場，新增運(yùn)營賽事“國際汽聯(lián)中東區(qū)域方程式錦標(biāo)賽”、“蘭博基尼SuperTrofeo亞洲超級挑戰(zhàn)賽”、“方程式公開挑戰(zhàn)賽”。公司比賽體育賽事運(yùn)營業(yè)務(wù)營收為1.1億元，同比增長192.5%，毛利率為41.3%，同比增長13.4個百分點(diǎn)。體育場館運(yùn)營營收為0.4億元，同比增長92.8%，毛利率為22.6%，同比增長30.9個百分點(diǎn)。公司體育賽事運(yùn)營業(yè)務(wù)及體育場館運(yùn)營業(yè)務(wù)營收均已超2019年同期水平。

卡丁車場館全國布局持續(xù)推進(jìn)。公司經(jīng)營國際標(biāo)準(zhǔn)賽車場、駕駛體驗(yàn)中心、賽卡聯(lián)盟連鎖卡丁車場館共17家，在今年1月與8月新增上海機(jī)重慶的卡丁車場館?？ǘ≤囸^帶有一定的競技及社交屬性，符合當(dāng)代年輕人對于休閑娛樂活動的選擇偏好，公司還擁有卡丁車生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)，產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)縱向延伸，未來隨著公司卡丁車館管理運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的不斷成熟，可實(shí)現(xiàn)復(fù)制擴(kuò)張。

創(chuàng)新布局新能源賽車領(lǐng)域，募投項(xiàng)目落地未來可期。公司參與海南世界新能源汽車體驗(yàn)中心項(xiàng)目，投資并控股海南智慧新能源汽車發(fā)展中心有限公司，推動“海南新能源汽車體驗(yàn)中心國際賽車場項(xiàng)目”建設(shè)，該項(xiàng)目與“人工智能數(shù)字體育項(xiàng)目”為公司兩大重要的募投項(xiàng)目，項(xiàng)目落地后將進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)地位。

以全民健身服務(wù)的數(shù)字化平臺為目，公司加快數(shù)字體育戰(zhàn)略布局。公司發(fā)揮自身優(yōu)勢，持續(xù)深入布局“全民健身”與“體育教育”領(lǐng)域，公司現(xiàn)已于今年5月百度網(wǎng)訊開啟戰(zhàn)略合作，共同致力于利用人工智能技術(shù)推動體育多模態(tài)大模型的發(fā)展，未來有望通過加大與行業(yè)的合作，加速數(shù)字體育業(yè)務(wù)發(fā)展。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.7、1.0、1.7億元，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、體育賽事推廣權(quán)無法延展或商權(quán)費(fèi)大幅上升風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，財(cái)通證券(601108)劉洋研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為63.25%，其預(yù)測2023年度歸屬凈利潤為盈利7025萬，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為43.1。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級3家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為32.16。

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