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西南證券股份有限公司杜向陽近期對阿拉丁進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《國內(nèi)科研試劑領(lǐng)軍企業(yè)》，本報(bào)告對阿拉丁給出買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價(jià)位為54.00元，當(dāng)前股價(jià)為43.77元，預(yù)期上漲幅度為23.37%。

阿拉丁(688179)
投資要點(diǎn)
推薦邏輯：1）科研試劑行業(yè)發(fā)展迅速，國內(nèi)市場規(guī)模超千億，國產(chǎn)替代正當(dāng)時。2）公司品牌力、產(chǎn)品力、渠道力均處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。連續(xù)11年被評為“最受用戶歡迎試劑品牌”客戶數(shù)量占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，年新增客戶數(shù)可達(dá)2萬左右。公司自有品牌SKU數(shù)量喜人，未來三年有望新增三萬個以上。電商平臺已成業(yè)界標(biāo)桿，擁有超過20多萬名注冊用戶。3）未來三年業(yè)績增速預(yù)計(jì)在30%左右，降本增效正當(dāng)時。
科研試劑行業(yè)發(fā)展迅速，國產(chǎn)替代正當(dāng)時?？蒲性噭┬袠I(yè)發(fā)展受益于科研服務(wù)行業(yè)科研經(jīng)費(fèi)投入的持續(xù)增長。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，近幾年全國研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)投入力度持續(xù)加大，2021年，全國共投入研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)2.8萬億元，較2020年增加3563.20億元，增幅14.6%。科研試劑應(yīng)用場景廣泛，品類持續(xù)擴(kuò)增。國產(chǎn)試劑數(shù)量已從2006年僅有的3000種左右躍升至2015年的3萬多種。進(jìn)入“十四五”以來，我國整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力快速提升，國家對科技創(chuàng)新、自主研發(fā)也愈發(fā)重視，我國科研試劑行業(yè)發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵時期。2021國內(nèi)科研試劑耗材市場規(guī)模將高于1174-1468億元，國產(chǎn)企業(yè)份額不足10%，未來替代潛力十足。
他山之石——科研服務(wù)企業(yè)外延內(nèi)驅(qū)是成長的必經(jīng)之路。近幾年來，行業(yè)巨頭賽默飛、丹納赫、默克等加大了在中國的投資力度，其在品牌聲譽(yù)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面均具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢，通過復(fù)盤其成長路徑，我們認(rèn)為國內(nèi)科研服務(wù)企業(yè)外延內(nèi)驅(qū)是發(fā)展的必經(jīng)之路，需要專注于高技術(shù)壁壘產(chǎn)品線拓展、并購重組具有協(xié)同效應(yīng)的標(biāo)的、通過精細(xì)化、企業(yè)化管理模式加強(qiáng)并購后的復(fù)利效應(yīng)。
品牌力、產(chǎn)品力、渠道力打造公司龍頭地位。公司自設(shè)立伊始就堅(jiān)持打造自主品牌，與國內(nèi)競爭對手存在顯著差異。連續(xù)11年被評為“最受用戶歡迎試劑品牌”。公司客戶數(shù)量占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，年新增客戶數(shù)可達(dá)2萬左右。公司注重自主創(chuàng)新，自有品牌SKU數(shù)量喜人，未來三年有望新增三萬個以上。電商平臺已成業(yè)界標(biāo)桿，擁有超過20萬名注冊用戶。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2022-2024年EPS分別為0.78元、1.08元、1.43元，未來三年歸母凈利潤將保持31%的復(fù)合增長率，給予公司2023年50倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)54元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品渠道銷售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，長城證券劉鵬研究員團(tuán)隊(duì)對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為74.85%，其預(yù)測2022年度歸屬凈利潤為盈利1.24億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為35.24。

最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評級，增持評級1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為45.0。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，阿拉?。?88179）行業(yè)內(nèi)競爭力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營收成長性良好。財(cái)務(wù)相對健康，須關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標(biāo)3.5星，好價(jià)格指標(biāo)2.5星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

關(guān)鍵詞： 目標(biāo)價(jià)位 西南證券