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華泰證券研報(bào)表示，受地產(chǎn)下行和疫情等外部環(huán)境的干擾，以及高速擴(kuò)張導(dǎo)致自身脆弱性增加的綜合影響，物管行業(yè)2022年報(bào)表現(xiàn)不佳：規(guī)模擴(kuò)張速度放緩、市場(chǎng)化拓展競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力惡化、歸母凈利潤(rùn)首次同比下滑，應(yīng)收賬款和商譽(yù)減值開始蠶食利潤(rùn)表。由于成長(zhǎng)信心出現(xiàn)動(dòng)搖，物管板塊在資本市場(chǎng)也遭遇全面而深度的調(diào)整。但我們認(rèn)為還是應(yīng)該對(duì)物管商業(yè)模式的去偽存真和頭部公司的發(fā)展報(bào)以信心，仍應(yīng)以成長(zhǎng)股的視角審視關(guān)聯(lián)房企經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力突出、2022年綜合表現(xiàn)具備韌性的頭部物管公司。建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)與估值相對(duì)匹配的頭部央企物管公司，以及民營(yíng)物管公司中成長(zhǎng)性較好的公司。

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