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近期，受銀行存款利率下調(diào)、債市走強(qiáng)等因素影響，歷史凈值波動(dòng)較小的中短債基金吸引了中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的目光。與此同時(shí)，記者也注意到，自6月以來，超過20只短債基金暫停大額申購(gòu)。例如廣發(fā)景明中短債、廣發(fā)景和中短債和廣發(fā)景興中短債等均宣布暫停大額申購(gòu)。

中短債基金批量限購(gòu)，或許表明近期有較多的資金流向這一品類。有業(yè)內(nèi)人士表示，大規(guī)模資金的申購(gòu)，可能影響債券基金的收益率。近期，債券市場(chǎng)利率下降較快，新申購(gòu)的資金不一定能以令人滿意的價(jià)格買到合適的券種。因此，不少基金為了更好地保護(hù)基金份額持有人的利益，選擇暫停大額申購(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士分析，近期資金流向中短債基金，一方面與存款利率進(jìn)一步下降，理財(cái)?shù)念A(yù)期收益降低有關(guān)；另一方面，在于中短債基金較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，吸引了更多投資者的關(guān)注。按銀河證券三級(jí)分類，截至6月23日，中短期純債債券型基金(A類)和短期純債債券型基金(A類)過去一年的平均回報(bào)分別為2.72%和2.63%。從投資勝率來看，上述兩大品類的三百多只基金在過去一年時(shí)間里收益率全部收正。

當(dāng)然，歷史業(yè)績(jī)并不預(yù)示未來的收益表現(xiàn)。從投資訴求來看，無論是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者來說，配置中短債基金都是期望以一個(gè)較低的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)獲取一個(gè)略高于存款和貨幣基金的收益。歷史收益表現(xiàn)、最大回撤等是投資者選擇品種時(shí)重點(diǎn)考量的因素。例如，廣發(fā)景明中短債 (A類)、廣發(fā)景和中短債 (A類)和廣發(fā)景興中短債債券(A類)過去一年回報(bào)分別為2.55%、2.49%和2.51%，而區(qū)間最大回撤分別為0.9%、0.48%和0.35%，較好地體現(xiàn)了中短債基金波動(dòng)較低、收益穩(wěn)健的特征(來源：銀河證券、wind,截至6月23日)。

談及中短債基金的管理思路，廣發(fā)景明中短債基金經(jīng)理宋倩倩認(rèn)為，中短債基金的定位是預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益略高于貨幣基金的一類純債基金。與傳統(tǒng)的中長(zhǎng)期純債基金相比，中短債基金屬于偏防御的策略，投資于中短債主題證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。因此，它們的凈值波動(dòng)、回撤幅度通常小于傳統(tǒng)的中長(zhǎng)期債基。

宋倩倩表示，從投資策略看，中短債基金本質(zhì)上是中短久期的高等級(jí)信用票息策略，這類基金主要通過在三年以內(nèi)的高等級(jí)信用債曲線上面的價(jià)值把握來實(shí)現(xiàn)超額收益。具體而言，她主要采取高等級(jí)信用票息策略，也就是主要做高流動(dòng)性的信用債品種，久期0.5-2年之間，根據(jù)市場(chǎng)靈活判斷。

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