上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》(簡稱《規(guī)定》)之后，市場沸騰。記者注意到，在分拆規(guī)則落地兩日內(nèi)，逾40家上市公司在互動(dòng)平臺(tái)上被投資者追問是否有分拆計(jì)劃，其中楚江新材和嶺南股份明確回復(fù)有分拆計(jì)劃。

業(yè)內(nèi)人士對記者表示，A股真正符合分拆條件的上市公司可能不足百家，適合分拆的資產(chǎn)需要有獨(dú)立的人員、財(cái)務(wù)和機(jī)構(gòu)等，業(yè)務(wù)與上市公司主營業(yè)務(wù)不同，符合IPO基本條件且分拆后能有更清晰的定位。

2家周末表態(tài)擬分拆

與征求意見稿相比，《規(guī)定》修改4點(diǎn)核心條款，從降低凈利潤指標(biāo)、放寬募集資金使用要求、放寬子公司董事、高管的持股要求和修改同業(yè)競爭表述適應(yīng)不同板塊安排，四方面降低了分拆門檻，引起熱議。

“和征求意見稿相比，分拆門檻更加寬松，體現(xiàn)了資本市場對科技創(chuàng)新的支持。”華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理張雷對記者表示。

中國國際科促會(huì)理事布娜新在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，《規(guī)定》考慮了企業(yè)的訴求，降低了門檻，但不代表監(jiān)管會(huì)放松，針對性安排具有約束作用。

比上市公司更激動(dòng)的莫過于中小股東。記者根據(jù)滬深交易所互動(dòng)平臺(tái)不完全統(tǒng)計(jì)，截至12月15日，在《規(guī)則》發(fā)布之后的兩日，逾40家公司在互動(dòng)平臺(tái)上被投資者追問，公司是否有子公司符合分拆條件，或公司業(yè)務(wù)已經(jīng)符合分拆條件、是否有分拆計(jì)劃等。

記者注意到，楚江新材和嶺南股份兩家公司董秘周末就對投資者的提問進(jìn)行了回復(fù)，稱公司將積極籌備或推動(dòng)分拆上市事宜。楚江新材董秘表示，對照《規(guī)則》，公司初步判斷分拆子公司上市的條件基本符合，子公司天鳥高新和頂立科技均為軍工科技制造企業(yè)，分別為國內(nèi)碳纖維預(yù)制件和高端裝備及新材料龍頭企業(yè)，符合科創(chuàng)板政策定位。

嶺南股份此前就表示要盡力促成子公司恒潤集團(tuán)上市，《規(guī)定》落地之后，公司董秘表示，將積極籌備分拆上市事宜。恒潤集團(tuán)2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.35億元，同比增長16.72%，凈利潤1.40億元，同比增長14.42%，業(yè)績持續(xù)增長的態(tài)勢獲得較多機(jī)構(gòu)的關(guān)注。12月13日，公司還公告稱，恒潤集團(tuán)擬引入五名機(jī)構(gòu)投資者。

符合分拆條件公司不過百家

此前，有多家上市公司在財(cái)報(bào)或互動(dòng)平臺(tái)上表示擬分拆子公司于科創(chuàng)板上市，但據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，這些公開表態(tài)的公司中，符合財(cái)務(wù)條件的寥寥無幾，目前僅銅陵有色、東港股份、上海電氣、樂普醫(yī)療、華邦健康5家符合近三年(2016年至2018年)扣非后凈利潤為正，且累計(jì)扣非后凈利潤不低于6億元條件。

記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至2018年，連續(xù)三年扣非后凈利潤為正且合計(jì)凈利潤不低于6億元的上市公司超過1000家。但有業(yè)內(nèi)人士表示，符合分拆門檻的公司大約在100家以內(nèi)。

張雷表示，真正符合分拆條件的上市公司可能不超過100家。就算上市公司旗下有好資產(chǎn)，想置出的難度還是比較大的，因?yàn)檫€涉及到戰(zhàn)略定位是否清晰的問題。

對于設(shè)置6億元的盈利門檻，證監(jiān)會(huì)上市部副主任孫念瑞表示，主要有兩點(diǎn)考慮，首先是規(guī)模越大的企業(yè)，越有通過分拆解決不同業(yè)務(wù)之間的管理問題的需求，企業(yè)盈利規(guī)模與分拆上市訴求成正比;其次是出于投資者保護(hù)。“現(xiàn)階段設(shè)置分拆上市門檻，合理控制分拆上市試點(diǎn)范圍，有利于試點(diǎn)平穩(wěn)起步，防止一哄而上”。

張雷認(rèn)為，從監(jiān)管的角度來看，分拆規(guī)則是為上市公司旗下一些非常好的技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市，開了一個(gè)綠色通道，預(yù)計(jì)將來隨著上市公司培育更多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)，分拆需求會(huì)逐步釋放。

“分拆上市只是一個(gè)資本市場工具，伴隨多層次資本市場建設(shè)和注冊制改革以及科創(chuàng)板推出，A股很多企業(yè)肯定會(huì)產(chǎn)生分拆訴求。”布娜新認(rèn)為，新規(guī)落地有望降低國內(nèi)企業(yè)分拆難度，近期準(zhǔn)備境外分拆上市的企業(yè)也將有更多選擇。

至于哪類公司適合分拆?張雷認(rèn)為，適合分拆的公司應(yīng)具備以下條件，首先分拆資產(chǎn)的業(yè)務(wù)應(yīng)該與上市公司主營業(yè)務(wù)可以明顯區(qū)分，分屬不同賽道。其次，分拆資產(chǎn)的人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等完全獨(dú)立。另外，分拆資產(chǎn)最好是通過上市公司自主培育，達(dá)到了一定規(guī)模且具備IPO的各項(xiàng)基本條件。“并且分拆資產(chǎn)獨(dú)立后有助于上市公司在股權(quán)激勵(lì)、資金支持上加以區(qū)分，拆分資產(chǎn)可以有更加清晰的定位，這類分拆應(yīng)該鼓勵(lì)”。

關(guān)鍵詞： 分拆規(guī)則 落地兩日