南方財(cái)經(jīng)全媒體記者江月 上海報(bào)道以黃酒、絲綢著稱的浙江紹興，打出一張“集成電路名片”。5月10日，紹興中芯集成（688469）在科創(chuàng)板發(fā)行，這也是繼晶合集成（688249）之后、長(zhǎng)三角地區(qū)在5月迎來(lái)的第二個(gè)上市晶圓制造公司。

上市首日，中芯集成一度沖擊470億元市值，提升了其作為國(guó)產(chǎn)“第五大晶圓廠”的知名度。在投資價(jià)值上，新興晶圓制造廠能否早日實(shí)現(xiàn)盈虧平衡、提升車規(guī)級(jí)市場(chǎng)自主制造能力，將是投資者關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。在戰(zhàn)略價(jià)值上，該公司能否提升國(guó)產(chǎn)晶圓在關(guān)鍵產(chǎn)品上的自主制造能力，則是紹興乃至全國(guó)都關(guān)心的問(wèn)題。

(資料圖片)

國(guó)產(chǎn)第五大晶圓廠上市

本次中芯集成上市，成為繼中芯國(guó)際、華虹、復(fù)旦微、晶合集成之后又一市值達(dá)到400億元水平的晶圓制造上市公司。盡管成立剛滿5年，但該公司躋身國(guó)內(nèi)前五大晶圓制造公司。

從招股規(guī)模上，中芯集成和近期上市的晶合集成相若。通過(guò)發(fā)行16.92億股（行使超額配售選擇權(quán)之前），中芯集成通過(guò)IPO募資96.3億元。相較之下，5月5日登陸科創(chuàng)板、總部位于安徽合肥的晶合集成，則通過(guò)IPO募資99.6億元。

從市值上，400億元市值是除中芯國(guó)際以外幾大晶圓制造企業(yè)聚集的一個(gè)“水平線”。上市之后，晶合集成股價(jià)先沖高再回落，在5月10日收?qǐng)?bào)于每股19.07元，跌破發(fā)行價(jià)19.86元，但市值仍有382.6億元。中芯集成方面，開(kāi)盤(pán)后一度股價(jià)沖至6.96元，收盤(pán)時(shí)報(bào)于每股6.3元，較發(fā)行價(jià)每股5.69元高出10.72%，市值達(dá)到426.4億元。

相較之下，中芯國(guó)際依然是國(guó)內(nèi)晶圓制造“一哥”，市值達(dá)到1600億元水平，華虹、復(fù)旦微則均處于400億元水平左右。

從營(yíng)收水平上，據(jù)Chip Insights發(fā)布的《2021年全球?qū)倬A代工排行榜》，中芯集成2021年的營(yíng)業(yè)收入排名全球第十五、中國(guó)大陸第五。

從招股書(shū)可以得知，中芯集成的晶圓代工服務(wù)主要圍繞微機(jī)電（MEMS）和功率器件等，同時(shí)包含封裝測(cè)試業(yè)務(wù)以提供一站式系統(tǒng)代工解決方案。

公開(kāi)資料顯示，中芯集成擁有國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的 MEMS 晶圓代工廠，牽頭承擔(dān)了科技部“十四五”規(guī)劃重點(diǎn)專項(xiàng)“MEMS 傳感器批量制造平臺(tái)”項(xiàng)目。相關(guān)MEMS產(chǎn)品的主要客戶來(lái)自通訊電子和消費(fèi)電子。

另外，中芯集成強(qiáng)調(diào)了對(duì)汽車電子市場(chǎng)的布局。目前，國(guó)內(nèi)仍僅有少數(shù)公司能提供車規(guī)級(jí)芯片的晶圓代工，這主要因?yàn)檐囈?guī)級(jí)產(chǎn)品需要獲得ISO9001、ISO26262、IATF16949等一系列國(guó)際質(zhì)量管理體系認(rèn)證，以滿足車用芯片可靠性要求高、使用壽命長(zhǎng)等要求。

由于車規(guī)級(jí)芯片是目前市場(chǎng)成長(zhǎng)最快的芯片細(xì)分品種之一，培育自主制造能力是新興晶圓制造廠的當(dāng)務(wù)之急。為此中芯集成在招股書(shū)中介紹，該公司不僅有國(guó)內(nèi)少有的車規(guī)級(jí)芯片晶圓代工能力，且封裝測(cè)試產(chǎn)線均按照車規(guī)級(jí)質(zhì)量管理體系標(biāo)準(zhǔn)搭建，也可以向下兼容工業(yè)級(jí)及消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品。

預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡

盡管市值龐大、營(yíng)收增速快，中芯集成也需要提升業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力，并盡早實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。在招股書(shū)中，該公司坦言，預(yù)計(jì)要在2026年才能實(shí)現(xiàn)公司盈虧平衡。

上市前，中芯集成的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依然主要來(lái)自MEMS和功率器件產(chǎn)品。

根據(jù)招股書(shū)顯示，過(guò)去三年，中芯集成在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了快速成長(zhǎng)，2020 年度、2021 年度及 2022年度，年度營(yíng)收分別約為7.39億元、20.24億元和40.06億元。不過(guò)，凈虧損的局面尚未得到扭轉(zhuǎn)，前三年分別凈虧損13.66億元、12.36億元和10.88億元，合計(jì)為36.9億元。

值得投資者注意的是，目前中芯集成還有少部分收入來(lái)自房地產(chǎn)。在2022年，僅有85.93%來(lái)自主營(yíng)收入，另有5.81億元收入來(lái)自于公司向員工銷售配套用房。該公司也坦言，預(yù)計(jì)2023年和2024年房地產(chǎn)銷售收入將分別為6.5億元及1.3 億元。

有關(guān)當(dāng)前的虧損，中芯集成則給出幾點(diǎn)解釋。一是由于公司生產(chǎn)線建設(shè)及擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中無(wú)法及時(shí)形成規(guī)模效應(yīng)，在短期內(nèi)面臨較高的折舊壓力，二是由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尚待優(yōu)化、成本尚需進(jìn)一步管控，三是研發(fā)投入不斷增大。

今年第一季度，盡管環(huán)球半導(dǎo)體業(yè)面臨萎縮，但中芯集成產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大。期內(nèi)公司主營(yíng)收入達(dá)到11.5億元，同比增長(zhǎng)近66%，但凈虧損進(jìn)一步提升到5億元，較去年同期擴(kuò)大37.3%。

根據(jù)中芯集成的測(cè)算，預(yù)計(jì)公司一期晶圓制造項(xiàng)目（含封裝測(cè)試產(chǎn)線）整體在2023 年10月首次實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，預(yù)計(jì)公司二期晶圓制造項(xiàng)目于2025年10月首次實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，在公司不進(jìn)行其他資本性投入增加生產(chǎn)線的前提下，則預(yù)計(jì)公司2026年可實(shí)現(xiàn)盈利。

此外，部分投資者也關(guān)心中芯國(guó)際與中芯集成之間的關(guān)系。根據(jù)招股書(shū)，中芯國(guó)際對(duì)中芯集成持股19.57%，既非第一大股東，也不是實(shí)際控制人。

不過(guò)，中芯國(guó)際對(duì)中芯集成的多位股東進(jìn)行了參股，包括青島聚源銀芯及其二期基金、聚源上海、盈富泰克等。此外，中芯國(guó)際也是中芯集成數(shù)百項(xiàng)專利的授權(quán)方，并且擁有單方面終止技術(shù)許可的權(quán)利。

紹興遞出集成電路名片

以絲綢、黃酒著稱的紹興，正在悄然發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)。本次中芯集成上市，可以說(shuō)為其打響了產(chǎn)業(yè)名片，成為建設(shè)集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心的重要錨點(diǎn)。

中芯集成成立于2018年3月，最初是越城基金、中芯控股和盛洋電器的合資項(xiàng)目。作為紹興市越城區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)基金的越城基金，占比68%。

查詢資料，紹興原本在芯片產(chǎn)業(yè)鏈上有一些基礎(chǔ)。2006年成立的晶盛機(jī)電，落戶于紹興上虞區(qū)，主要圍繞硅、藍(lán)寶石、碳化硅三大主要半導(dǎo)體材料開(kāi)發(fā)一系列關(guān)鍵設(shè)備，并為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、光伏產(chǎn)業(yè)和化合物襯底產(chǎn)業(yè)提供智能化工廠解決方案。2008年，深迪半導(dǎo)體在紹興柯橋經(jīng)開(kāi)區(qū)成立，是中國(guó)首家研發(fā)設(shè)計(jì)商用消費(fèi)級(jí)和汽車級(jí)MEMS陀螺儀系列慣性傳感器的公司。

促進(jìn)中芯集成這樣的晶圓廠落戶，是紹興拓展集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的重要棋子。2018年3月，彼時(shí)紹興“集成電路小鎮(zhèn)”在越城區(qū)正式啟動(dòng)建設(shè)，中芯集成成為啟動(dòng)項(xiàng)目之一。

中芯集成的一大建設(shè)特點(diǎn)是“快”。自成立后一年，主廠房宣告封頂，當(dāng)年8月實(shí)現(xiàn)首臺(tái)工藝設(shè)備進(jìn)場(chǎng)安裝，11月實(shí)現(xiàn)通線投片，12月實(shí)現(xiàn)首片8英寸晶圓順利下線。

中芯集成董事長(zhǎng)丁國(guó)興坦言，除了優(yōu)越的地理位置、宜居的生活環(huán)境、深厚的人文底蘊(yùn)外，紹興市、區(qū)兩級(jí)政府對(duì)發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出了堅(jiān)定的決心和高效的執(zhí)行力，作出了重點(diǎn)引進(jìn)先進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略部署，把中芯項(xiàng)目作為紹興工業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重大戰(zhàn)略性項(xiàng)目，成立地方產(chǎn)業(yè)基金，出臺(tái)產(chǎn)業(yè)扶持政策和人才政策，在手續(xù)報(bào)批、項(xiàng)目協(xié)調(diào)推進(jìn)、資金籌措等方面提供了及時(shí)高效的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，全力保障項(xiàng)目順利推進(jìn)。

以中芯集成為錨點(diǎn)，紹興進(jìn)行了更大規(guī)模的集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

2020年8月，紹興濱海新區(qū)就發(fā)起設(shè)立百億元級(jí)集成電路產(chǎn)業(yè)基金。截止2022年12月，通過(guò)濱海新區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)母基金等已投資7個(gè)子基金、8個(gè)項(xiàng)目，在集成電路產(chǎn)業(yè)鏈投資了共計(jì)15個(gè)標(biāo)的，投資金額約59.87億元，項(xiàng)目協(xié)議投資額195.3億元。

2021年3月，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金實(shí)體子基金落地紹興，基金總規(guī)模36億元，由國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金、中欣晶圓、中信證券、中信建投、紹興市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金以及濱海集成電路產(chǎn)業(yè)基金共同出資組建，并由中芯聚源進(jìn)行管理。

2022年11月，紹興市產(chǎn)業(yè)基金作為地方產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，委托深投控資本按市場(chǎng)化方式運(yùn)作，該基金首期規(guī)模為150億元；同年12月，紹興濱海新區(qū)宣布設(shè)立規(guī)模達(dá)100億元的“紹芯谷”城市更新基金，其中紹興市城市更新基金和濱海新區(qū)下屬的紹興三江口開(kāi)發(fā)建設(shè)有限公司各出資10億元，引入社會(huì)資本80億元。

上述多項(xiàng)舉措，反映在中芯集成落戶紹興后，集成電路新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已在當(dāng)?shù)丶铀倨痫w。

關(guān)鍵詞：