#股票##打新股##新股申購(gòu)##申購(gòu)指南及新股定位分析

一、核心看點(diǎn)

1、公司是國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)閉管式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源量產(chǎn)的企業(yè)，解決了國(guó)內(nèi)集成電路及電子制造、新能源電池等領(lǐng)域精密檢測(cè)的“卡脖子”問(wèn)題！

2、公司所處賽道好，行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)空間大，公司上市募資后對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有極好的促進(jìn)作用。

3、深度綁定寧德時(shí)代，寧德時(shí)代為公司的第五大股東。

二、主營(yíng)業(yè)務(wù)

日聯(lián)科技是工業(yè)X射線智能檢測(cè)裝備行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，主要從事微焦點(diǎn)和大功率X射線智能檢測(cè)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)，產(chǎn)品和技術(shù)廣泛應(yīng)用與集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料等檢測(cè)領(lǐng)域。

公司成功研制出國(guó)內(nèi)首款封閉式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，技術(shù)達(dá)到“國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先”水平，解決了國(guó)內(nèi)集成電路及電子制造、新能源電池等領(lǐng)域精密檢測(cè)的“卡脖子”問(wèn)題。國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)閉管式熱陰極微焦點(diǎn)X射線源量產(chǎn)的企業(yè)。

三、財(cái)務(wù)報(bào)表排雷解讀

1、整體資產(chǎn)負(fù)債率約40%，公司無(wú)任何銀行借款，賬上現(xiàn)金約1億元，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)??；

2、2019年以來(lái)，存貨和應(yīng)收賬款雙雙大 幅增加，存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均大幅下降，表明公司資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力變差（不排除公司為了沖擊IPO而粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的可能性）；

3、公司最近期財(cái)務(wù)報(bào)表顯示銷售毛利率約38%，凈利率約10%，毛利率尚可，費(fèi)用管控能力差，盈利水平一般；

4、預(yù)收賬款（合同負(fù)債）呈逐年增加，說(shuō)明公司產(chǎn)品前景不錯(cuò)，銷售訂單增加；

5、近5年?duì)I收均穩(wěn)步增加，波動(dòng)??；

結(jié)論：公司財(cái)務(wù)健康，雖然不算很優(yōu)質(zhì)，但不存在財(cái)務(wù)暴雷風(fēng)險(xiǎn)。

四、行業(yè)前景（行業(yè)前景好，增長(zhǎng)空間大）

1、根據(jù)沙利文研究機(jī)構(gòu)披露數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)集成電路及電子制造領(lǐng)域X射線檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到23.40億元。到2026年集成電路及電子制造檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至61.2億元，2022至2026年間市場(chǎng)增速的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到23%。

2、根據(jù)沙利文的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，2021年，中國(guó)工業(yè)領(lǐng)域(鑄件、焊件及材料)X射線檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模近21.1億元，未來(lái)相關(guān)領(lǐng)域X射線檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)仍具備發(fā)展空間，預(yù)計(jì)2026年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)44.2億元，2022年到2026年年復(fù)合增長(zhǎng)率將接近約17.0%。

3、根據(jù)沙利文咨詢的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，除醫(yī)療健康外，2021年我國(guó)X射線檢測(cè)設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模約為119億元，受到下游集成電路及電子制造、新能源電池等行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)影響，X射線檢測(cè)設(shè)備預(yù)計(jì)在未來(lái)五年將維持高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)到2026年，我國(guó)X射線檢測(cè)設(shè)備除醫(yī)療健康領(lǐng)域外的其他主要應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模為241.4億元，未來(lái)五年的復(fù)合增長(zhǎng)率約為15.2%。

五、主要知名大客戶

（一）集成電路及電子制造領(lǐng)域

公司開(kāi)發(fā)的離線型、在線型檢測(cè)設(shè)備已交付至安費(fèi)諾、立訊精密、宇隆光電、景旺電子、宏微科技、斯達(dá)半導(dǎo)體、比亞迪半導(dǎo)體等客戶，并獲得英飛凌、達(dá)邇科技、瑞薩半導(dǎo)體等知名客戶訂單。

（二）新能源電池領(lǐng)域

公司在國(guó)內(nèi)X射線智能檢測(cè)裝備市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位，主要產(chǎn)品已覆蓋欣旺達(dá)、比亞迪鋰電池、寧德時(shí)代、力神電池、億緯鋰能、國(guó)軒高科、珠海冠宇、捷威動(dòng)力等知名新能源電池客戶。（國(guó)內(nèi)前十名鋰電池公司均是公司的客戶）

六、網(wǎng)下機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)情況

1、最低報(bào)價(jià)33.96元/股（上海雷根資產(chǎn)管理有限公司管理的3只私募基金申報(bào)價(jià)）；

2、最高報(bào)價(jià)220元/股（上海高頻投資管理有限公司管理的1只私募基申報(bào)價(jià)）；

3、QFII申報(bào)價(jià)：147.87元/股；

4、證券公司申報(bào)價(jià)（中位數(shù)）：160.48元/股

5、信托公司報(bào)價(jià)（中位數(shù)）：143.07元/股

6、網(wǎng)下全部投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)為158.88元/股

七、發(fā)行情況

1、上市板塊：科創(chuàng)板

2、發(fā)行價(jià)格：152.38元/股

3、募集資金：預(yù)計(jì)募資總額30.25億元，超募24.25億元

八、主要風(fēng)險(xiǎn)

1、發(fā)行市盈率太高，日聯(lián)科技發(fā)行市盈率267.32倍，而該公司所在行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為35.76倍，日聯(lián)科技也成為2023年內(nèi)首發(fā)市盈率最高新股。

2、公司銷售的X射線檢測(cè)智能設(shè)備中使用自制微焦點(diǎn)X射線源的占比約為15％。該公司核心部件X射線源仍主要依靠外購(gòu)，存在對(duì)國(guó)外廠商的采購(gòu)依賴風(fēng)險(xiǎn)。若國(guó)際貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級(jí)，上述國(guó)家針對(duì) X 射線源采取一定的出口限制，且發(fā) 行人自身 X 射線源產(chǎn)能提升遇到阻礙或無(wú)法找到替代供應(yīng)商，將對(duì)發(fā)行人生產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

九、結(jié)論

日聯(lián)科技是近段時(shí)間來(lái)少有的優(yōu)質(zhì)公司，處所賽道好，行業(yè)發(fā)展景廣闊，未來(lái)還有很大的增長(zhǎng)空間。不足之處是公司發(fā)行市盈率偏高，但破發(fā)的可能性很小，值得投資者申購(gòu)，并保持長(zhǎng)期關(guān)注和跟蹤。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買(mǎi)賣(mài)依據(jù)。

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